在“三条红线”融资新规和银行房贷“两条红线”新政下，房企表内外有息债务受到穿透式监管，部分高杠杆、高周转运营的房企转向依赖供应链融资，以达到延长账龄、变相融资的目的。然而随着房企融资和偿债压力加大，近期市场上频频出现房企商票逾期拒付或延期支付的现象。

　　上海票据交易所数据显示，2020年中国票据市场中商票签发金额为3.62万亿元，同比增长19.77%;其中，TOP19房企的总体商票承兑余额达到3355.74亿，占全国商票承兑总量的9.27%。

　　商票因其具有流通性、无因性(持有人在行使商票权利时无须证明其取得汇票的原因)、可快速变现等特点，从最初的支付工具演变成融资工具。

　　不过，在这过程中，房企开具的商票无论是流向何处，还是以什么价格在市场流转，基本上已脱离了开票企业的控制。但因为商票的特性，作为开票人的企业，原则上到期仍需向持票人兑付。而纠纷往往就在这其中产生。

　　如今这一隐蔽的房企资金池，已逐渐引起了监管层注意。日前有市场消息显示，央行已将“三道红线”试点房企商票数据纳入监控范围，要求相关房企将商票数据每月上报。

　　针对房企出现商票频频违约的现象，2021年6月30日据市场消息显示，央行已将“三道红线”试点房企商票数据纳入监控范围，要求相关房企将商票数据随“三道红线”监测数据每月上报。本次政策出台及时，有利于房企商票监管的透明化，遏制房地产商票后续出现大面积违约风险。

　　商票对于作为核心主体的开发商来说，其实都是融资。“商票支付给供应商后，开发商也不需要付利息，也不会被占用现金流，一般开出去时间是一年或半年，那么在这段时间内，钱还在开发商手里，就相当于融资了”。

　　值得一提的是，2020年末，央行公告称，为加强商业汇票信用体系建设，建立完善市场化约束机制，保障持票人合法权益，商业承兑汇票的信息要予以详细披露，如累计承兑发生额、承兑余额、累计逾期发生额、逾期余额等各种情况。该公告已于今年8月1日实施。

　　事实上，除了商票兑付期限短的问题，在政策上其也被纳入到了监管。2021年6月30日，有消息称央行已将“三道红线”试点房企商票数据纳入到了监控范围，要求相关房企将商票数据每月上报。未来，房企商票数据或可能纳入“三道红线”计算指标，继续过多依赖商票未来或有政策风险。

　　结合近期政策风向及暴露出的商票逾期风波，建议房企可以将商票当做一种短期的应对措施，但绝不能作为长期的发展策略。未来工作的重点仍要回归经营，减少对商票的过多依赖，真实地降低负债;而不是通过大量发行商票，藏匿债务风险，虚高偿债能力，转嫁现在的偿债压力于未来。

　　票据市场的未来在服务实体，票据信用与产业链供应链融合是大趋势。但无论是资金端的银行等金融机构，还是票据供给端的产业链企业，运用能力急需提升。同城票据网积极构建“票据+科技+金融”的服务模式，有效地将金融机构给予核心企业的信用传导向产业供应链中的企业，带动商票自身信用价值的发现。这样一来，同城票据网不仅解决了商票流动性难的问题，也推动核心企业更好地落实“产融结合”的战略，促进实体经济发展。

　　未来,同城票据网将积极发挥平台商票业务联动企业与金融市场两端的优势，为票据融资客户提供更便捷,更高效的服务,以更大程度地满足企业商票融资诉求,为进一步解决商票流动性问题提供更有效的方案。