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“苦雨终风也解晴”!中融基金旗下15位投研咖集体亮相2021年中期策略会 金融界网6月15日消息,中融基金2021年中期策略会近日在北京召开,会议以“优配 资产,穿越 周期”为主题,会议分为宏观专场、固收专场、权益专场、资产配置专场四个部分,就未来宏观经济、资本市场走向、大类资产配置等问题进行深入交流探讨。 精彩观点摘录: 1.未来增配人民币资产是良好的策略 平安证券首席经济学家,研究所所长、中国首席经济学家论坛理事钟正生 用“固本培元”概括自己的演讲主题,他认为,目前中国经济仍然处于疫情影响下,消费尚未有效恢复,制造业投资预期降低,经济增长的内生动能还没有得到充分修复,这是一个总体判断。分别来看,工业方面,产能利用率处于高位,工业品需求较好。出口目前存在一定分歧,主要看有哪些国家和地区可以真正有效地占据市场。房地产方面,销售依然高速运行,但是一些前瞻指标已经出现转弱迹象,为后续增添了一些不确定性。制造业投资从数据来看可能不及预期,但考虑到其修复本身具有滞后性,今年一季度的两年复合增速已经出现显著攀升,显现出上行信号。目前有几个因素可能会影响制造业企业信心,一是随着疫苗接种的加速推进,出口市场占有率的提升能够在何种程度上持续。二是“碳达峰、碳中和”的中长期硬性目标下,相关政策对供给增添限制,一些企业现阶段可能不敢贸然投资,三是大宗商品价格上涨影响制造业企业盈利能力。 ![]() 2.长期看好科技和消费 中融基金研究部总经理寇文红 分析,美联储修改货币政策框架,今年可能仍会维持宽松的货币政策,在财政宽松的环境下,美国经济或逐步恢复,带来新的房地产上升周期,进而带动商品价格的上涨。 国内货币政策及财政政策可能将逐步由去年的宽松环境回归正常,预计各季度GDP增速同比呈现前高后低的走势,大宗商品价格上涨,或将通过提高全社会商品生产成本,间接传导到核心CPI上。但货币政策不会因此收紧。受国内外宏观经济环境的影响,未来长期看好国内股市、债市的表现。 ![]()
3.好的标的都有一个共同的特点就是长期主义 中融基金副总裁,权益投资负责人田刚 作了价值投资理念以及投研体系打造的主题演讲,他表示,价值投资理念的核心可以概括为两个词,就是复利的增长和安全边际,第二层是资产配置,需要了解的就是对象、时机、力度的问题。在一个时间点或者一个时间段,我们应该花多大的力气去投什么样的标的,用多大的力度去做这件事情,其实投资的结果会产生非常大的影响。最外层则是具体到标的的选择和交易的把握。 ![]() 4.面向未来,做好基础研究 中融基金权益投资部联席总经理柯海东 分享了消费品行业的投资方法及后市未来投资方向。柯海东长期看好消费品赛道,从五个维度分析选择消费品公司,行业维度,考虑产品的消费特征,判断产品的渗透率和潜在空间预期;行业的竞争格局,是否正在优化;公司的商业模式,在产业链上是否有主导地位;公司的治理结构,判断企业的掌舵人是否有远期清晰的战略规划;企业的业绩与估值,关注业绩加速向上的趋势和从动态角度评估估值与股价的匹配程度。细分板块方面,看好以食品饮料、乳制品、休闲品、医药为代表的消费板块投资价值。 柯海东也提到,投资是面向未来的,作为投资者要认识到自己的不足,慎谈终局,更多还是做好基础的研究。未来有很多不确定性,投资是要不断地跟踪这些不确定因素,去进行定价,去拆分。 ![]() 5.规避风险永远是核心 中融基金信评部总经理张祺 做了新环境下信评方法的分享,他以苏轼的一首诗作为开场:参横斗转欲三更,苦雨终风也解晴;云散月明谁点缀,天容海色本澄清。他认为,目前债券市场可能正接受“苦雨终风”的洗礼,但最终会“解晴”,信评工作的终极目标,就是把好的和差的企业都筛选出来,挑出正在向“好学生”转化的“中等生”。规避风险是信评工作的核心。 ![]() 6.盈利改善背景下的结构性投资机会 中融基金权益投资部副总经理钱文成 从盈利增长的方向分析了当前的结构性投资机会,并对未来权益市场投资方向进行了展望。他表示,市场连续三年的估值扩展的难度较大,2021年需要警惕通胀和剩余流动性减少带来的估值压力,未来将从中长期盈利增长的角度去寻找配置资产。相对看好三个投资方向,其一,受益于盈利增长收获且对成本敏感性不太高的行业,如白酒、家电;其二,从周期角度处于需求上升、盈利增长的行业;其三,长期发展空间较大的行业,如智能汽车、医药等。除此之外,饮料,餐饮,家具,化妆品,从盈利增长角度分析均具有一定的投资机会。 ![]() 7.高端装备是国家强大的基石 中融基金权益投资部副总经理甘传琦 分享了先进制造业的发展趋势与投资机会,他表示,以智能汽车、电动汽车为代表的新能源行业以及国防军工等未来投资机会巨大。高端装备是一个国家强大的基石,随着人口老龄化的加剧,劳动力稀缺导致劳动成本升高,自动智能化的范围越来越广,智能制造空间加大,核心零部件替代率越来越高,相关的公司投资价值凸显。军工从去年下半年开始发生变化,由市场空间驱动逐步转变为以线性重组为驱动力,军工板块上市公司2020年收入和利润增速提速,板块进度率不断提升。随着国家能源结构的调整及“碳中和、碳达峰”政策的影响,光伏作为成本相对较低的经济型能源未来空间巨大。智能汽车改变了汽车类工业的营业模式,自动驾驶等自动化智能化渗透率不断提高,电动车销量不断增长,中国、美国以及欧洲等产生市场共振。 ![]() 在固收专场的圆桌对话环节,中融基金副总裁、固收投资负责人罗杰 、中融基金固收投资部副总经理王玥 、中融基金权益投资部副总经理钱文成 共同探讨通过大类资产配置,在波动的市场中稳中求胜的投资思路。 ![]() 权益专场的圆桌讨论环节, 国信证券有色首席刘孟峦 、中融基金权益投资部基金经理金拓、赵睿、吴刚 以“双循环下的经济新格局”为主题,探讨未来权益市场的投资机会。刘孟峦分析,以铜和铝为代表的大众有色商品有着非常好的基本面支撑,供应端偏紧,需求端较大。金拓、赵睿则分别从科技领域、国货美妆角度分析了未来的投资价值。 ![]() 投资终归要落实到资产配置,中融基金指数投资部总经理赵菲 、中融基金量化投资部总经理刘李杰 、中融基金策略投资部总经理助理哈图 、中融基金权益投资部基金经理冯琪 在“全球视角下的资产配置”的主题下,从指数基金、量化基金、FOF、港股投资研究的角度,探讨基金资产配置的方向。 ![]() |
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