近期，双良节能（600481）披露 2018年三季报，公司2018年前三季收入17.7 亿元，同比增长55%；归母净利润1.5 亿元，同比增长580%；扣非归属净利润1.3 亿元，同比增长3566%。

对此，西南证券分析指出，双良节能业绩增速相比同行业较高，2018 年估值相对较低，维持对公司的“增持”评级。

前三季度净利润暴增 经营业绩逐季向好

l 2018 年前三季双良节能归母净利润达到1.5 亿元，同比增长580%，公司经营业绩逐季向好。

单季度逐季向好：从单季度盈利状况来看，2018 年第一、第二、第三季度双良节能收入分别为3.5、7.5、6.7 亿元，同比增长8.8%、55%、99%；归母净利润分别为-0.2、0.8、1.0 亿元，同比增长-87%、200%、1019%，经营状况逐季向好。

收入快速增长，费用管控得当：2018 年前三季，双良节能收入同比增长55%；毛利率从去年同期的33.9%下降到28.5%。2018 年前三季，双良节能费用管控得当，销售费用同比增长10.6%至1.6 亿元；管理费用+研发费用同比下降10.6%至1.4 亿元；财务费用从去年同期的3287 万元大幅下降到-314 万元。

现金流情况良好：双良节能前三季经营活动现金净流量从去年同期的0.8 亿元大幅上升到1.9 亿元，略高于归母净利润，与净利润增长基本匹配。同时，由于偿还了部分债务、分配股利等因素，双良节能筹资活动现金净流量从去年同期的-1.7 亿元下降到-3.4 亿元。

业务订单源源不断 股权激励增强活力

年初至今，双良节能已签订了四笔重大合同订单。根据公司公告，双良节能于2018 年1 月、3 月和5 月分别签订神华胜利电厂新建工程项目主机间接空冷系统采购合同（1.2 亿元）、还原炉买卖合同（2 亿元）、西北电力设计院有限双良节能EPC 总承包项目陕西国华锦界电厂三期扩建工程直接空冷凝汽器系统订货合同（2.4 亿元）和大唐吉木萨尔热电联产一期（2×350MW）工程间接空冷系统设备采购合同（0.84 亿元）。

     此外，为了进一步建立、健全双良节能长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动双良节能员工的积极性，双良节能于2018 年4 月发布限制性股票激励计划。本次计划的激励对象共计89 人；拟授予限制性股票数量为1700 万股，其中首次授予1540 万股；授予价格为2.03 元/股。2018~2020 年业绩考核目标2.5/3/3.75 亿元。