“末班车，先下手为强，后下手就没了。5000赚375.5，10000赚650……”这是曾经各个羊毛群里最常见的广告词。

时光机停在了两三年前，网贷行业正如火如荼地行进着，最疯狂的时候平均每天有4家平台上线。

不可忽视的是，在网贷的迅速发展中，尽管很多平台以踏实的心态深化运营，市场却被唯流量是图的平台扰乱。

这一局面，通过这一年来的立法与检查得到改善。《网贷备案》、《存管指引》、《披露指引》相继落地，行业“1+3”制度框架基本搭建完成。

浪潮退去，裸泳者无处藏身。市场回归理性，对于积木盒子这样的平台来说，更是一个机遇。

云开月明

“现在已经固定只投两三个平台了，积木盒子最久，投了两三年。”王明（化名）打开手机屏幕，那里最多时有80多个网贷APP。

从余额宝到疯狂的羊毛党，王明通过百度搜平台，之后便长期蛰伏在各个羊毛群。

“综合年化收益率到了70%，只管收益，不看安全，最高时月入三万。现在肯定不敢这么玩了。”

一般来说，中介找到羊毛头，给出一定提成，千分之一到百分之一不等，羊毛头则返现部分给王明这样的“小散”投资人。

选平台靠收益，安全靠运气。这一切，在去年8月份《暂行办法》发布后发生了转变，不仅着重强调网贷平台信息中介的定位，还对限额、存管提出了要求。

王明开始注重平台的合规能力以及意愿，把资金向少数几个平台靠拢，其中一个就是积木盒子。

“积木盒子投了两年多，最开始是因为小米和雷军的顺为投了他家，而且也是为数不多拿过C轮融资平台之一，排名靠前又一直很稳，就分散了部分资金投资。”他很清楚，薅羊毛与被薅羊毛往往同时存在，必须稳妥放置最初的本金。

2015年，《暂行办法》还未正式下发，积木盒子就已经上线了银行存管。极端风险检测，是积木盒子的长期文化：假设在某种极端风险情况下，积木盒子是否能承受住该风险？可以怎样规避？

考虑到早期的第三方存管模式对用户待投资金来说并不安全，积木盒子花了八个月上线了银行存管系统。

在流量之争中慢下来搭建资产、严守风控的积木盒子，在劣币的拦截下反而更加闪耀。

机遇自求

曾经投资过的羊毛平台一家家倒下，王明有些担心，对平台的合规状态随时都关注着。每出一个政策就要在官方群向平台了解情况。

“从开始时的战战兢兢到现在的踏实安心，看到积木盒子对监管的主动拥抱，总算安心了。”

监管对于小额普惠的要求很明显，积木盒子也在不断做到更小额，截至11月末，平台平均每笔借款额为2545元。

这仅仅是合规的前一步。今年8月24日，又一个重要的日子：银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，构成存管、备案、信披的“1+3”合规体系。

在基于保护投资人的宗旨下，对借款人的信息披露更加严格，其中第八条要求平台披露的信息包括：

自网络借贷信息中介机构成立以来的累计借贷金额及笔数；

借贷余额及笔数；

累计出借人数量、累计借款人数量；

当期出借人数量、当期借款人数量；

前十大借款人待还金额占比、最大单一借款人待还金额占比；

关联关系借款余额及笔数；

逾期金额及笔数；

逾期90天（不含）以上金额及笔数；

累计代偿金额及笔数。

这份指引的下发，让平台的信息披露有了统一的标准。逾期数据和代偿金额能更加客观的反应网贷平台经营情况，以供投资者做出判断。

对自己的要求比监管要求更多一点，积木盒子已经习惯了做好完全准备。除了按照监管要求披露的数据外，积木盒子将平台各个期限的逾期率详细披露。

代偿金额是指“因借款方违约等原因，第三方（非借款人、非网贷机构）代为偿还的总金额。”

积木盒子2015年上线了“穹顶计划”，由多家第三方机构及积木盒子的融资人合作设立逾期债权收购储备资金。

资金总额公开、可覆盖违约率公开、历史违约率公开……

信息的透明化，也是王明一直选择积木盒子的一个原因。“既然是信息中介，像积木盒子这样大方地披露信息，我们才敢投。藏着掖着只会让我们没办法信任。”

机遇，带有一定时势成分，更多却在人为。让积木盒子在洗牌中突出优势的，是平台一直将安全、合规放在首位的理念。

把握关键

“在优质资产稀缺的情况下，寻找合适的小额分散资产、严控风险的挑战难度比合规改造更大。”有业内人士说到。

合规已经进入下半场，当备案的进程铺开，拿到经营资格证书的平台面临下一个竞争点：资产。

积木盒子的资产都是自营资产，一类是个人消费信贷，另一类是小微经营贷，分别瞄准的是经济发达城市有信用卡白领人群和三四线城镇夫妻老婆店市场。

2014年，积木盒子从流量之争中冷静下来，决定打造能带来竞争优势的壁垒。其中，啃下下沉市场“夫妻老婆店”这块硬骨头就是方向之一。

尽管阿里巴巴、京东等电商平台一直在用供应链优势杀入这片战场，但金融上存在劣势。而P2P平台更愿意在一线城市迅速搭建资产。

积木盒子和资产端兄弟公司积木时代算是开荒者，最终又因此有了自己的天地。

积木盒子创始人董骏将搭建资产的过程比喻为“铺水管”，这是一个质变的过程。铺好资产端水管，才能放心地提高相应资金量。

董骏说道：“我们前几年搭建的整套体系，如今已是可以被规模化了。就拿资产端公司积木时代来说，最慢的就是培训人，但是当我们有四十多家门店的时候，培训速度肯定比十家的时候要快，所以这个资产端的增长速度也会是一个指数级别的。”

今年以来，积木盒子的交易金额有了稳健地增长，却又一直很克制。积木盒子在管理整个资产余额的同时，不断测试与调整风险管理水平，把风险降低再降低。

有些事情做起来很难，但是别人很难复制。所以这个过程必须很慢，只有这样才能打磨好细节。

结语

2017年，合规依然是网贷关键词之一。从另一个层面上来看，这是某些平台的机遇。

劣币也许偶尔会跑在良币前面，这不公平，也不利于行业可持续发展。

当投资人不再盲目投资，当平台不再盲目扩张。劣币最终要被良币驱逐。

资产，则是网贷永恒的关键词。在追求合规的同时，挖掘资产，才能在合规过后有更强的竞争力。